A股三大指数昨日集体回调，截至收盘，沪指跌1.73%，收报3379.84点；深证成指跌2.83%，收报11037.78点；创业板指跌3.40%，收报2334.96点。沪深两市成交总额1.83万亿元，较前日缩量逾1700亿元。

行业板块几乎全线下跌，能源金属、小金属、通信服务、电子化学品、半导体、医疗服务、航天航空、计算机设备、医疗器械板块跌幅居前，仅保险板块逆市翻红。

个股方面，上涨股票数量不到500只。大金融股局部活跃，飞天诚信、中科金财、渤海租赁涨停。下跌方面，芯片股集体调整，海立股份跌停；CPO概念股震荡走低，天孚通信等多股跌超5%。

ST板块逆势活跃，*ST九有、*ST鹏博、*ST景峰、*ST中迪等20余股涨停。

近日A股走势或与四大因素有关：

第一，市场短线炒作人气下挫

14日开盘，本轮“924行情”以来第一只被特停的个股浩欧博复牌，但是浩欧博却没有了往日妖股的风采，浩欧博昨日并没有以涨停开板，而仅仅高开不足5%，随后惯性上冲，最高涨超19.30%。但是，参与接力炒作的资金体量远不及预期。在距离涨停一步之遥的位置，浩欧博却始终不能更近一步，迟迟不能封板。大量卖盘不断出现，随后浩欧博股价不断走低。

作为第一只被特停后复牌个股，浩欧博一度被认为非理性炒作降温的信号，浩欧博不断走低，让市场短线人气急剧下降。

第二，人民币汇率出现走低趋势

昨日盘中在岸人民币一度跌破7.2451。10月至今，“特朗普交易”在市场掀起新高潮，特朗普主张提高关税、降低税收、限制移民和放松监管，这些政策组合势必带来通胀，在一定程度上抬升美国经济增长点，继而导致美联储更倾向于将利率维持在高位，市场对美国经济前景有所乐观，不着陆的预期升温。

受“特朗普交易”影响，美元指数创近4个月新高，非美货币普遍下挫。特别是近期特朗普在大选中获胜，市场对美国经济不着陆和再通胀预期升温，美债收益率反弹。

第三，房地产利好兑现

13日，财政部、税务总局、住房城乡建设部明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策，加大住房交易环节契税优惠力度，积极支持居民刚性和改善性住房需求；降低土地增值税预征率下限，缓解房地产企业财务困难。

但是市场对于房地产利好已经有预期，A股走势对利好已提前予以反应。地产股中除世荣兆业一字涨停外，特发服务、苏州高新、中交地产、荣盛发展、我爱我家等高开低走，甚至尾盘翻绿。

第四，恒生指数近期不断下挫

昨日港股走势仍不见起色，恒生指数跌超2%，恒生科技指数日内跌3.4%，已较10月高点累计下跌20%，互联网科技股不断下挫。港股在一定程度上也对A股人气造成了影响。

机构观点

外围市场波动 对A股趋势并未构成影响

○华泰证券：A股在明年下半年或具有β机会

2025年有望见证A股公司的盈利增速强于国内整体经济增长，并且A股在明年下半年或具有β机会。全年潜在投资主线有两条：一是内外需盈利剪刀差反转，对应广义内需链条，包括地产、基建链、内需消费或有一定表现的机会；二是国内供给侧改革有望在明年看到初步效果，先进制造等板块存在估值修复机会。

○中信建投：A股宜牛市思维面对，对政策力度不用太担心

目前A股基本已经处在一个偏牛市的氛围中，因此要用牛市思维的状态来观察A股。可以看到，海外方面有很多波动因素，但整体看来实际上对于A股市场的牛市趋势并未构成影响。同时，也可以观察到当前投资者在面临一些重要事件落地和明确之前，市场基本保持着一个偏强势、预期偏乐观的状态。

○中信证券：假期增加拉动需求，航空业利好持续累积

自2025年起，全体公民放假的假日增加2天，参考2024年春节的市场表现，该次修订从时间条件和意愿上将显著拉动人民群众的出行需求。一系列化债、促销费政策的出台，预计将利好需求端，行业紧供给趋势明确，航空板块顺周期属性较强。

○天风证券：政策催化持续，把握白酒板块顺周期弹性

天风证券研报指出，一揽子政策持续出台和见效背景下，白酒板块作为顺周期板块有望释放顺周期弹性。当前处于2024年收官阶段，建议密切关注酒企回款进度及库存去化情况，看好旺季动销、库存去化表现相对更好的酒企本轮反弹的持续性。短期关注白酒板块波段性机会。

综合金融界、东方财富