7月20日上午，证监会召开投资者座谈会，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。此举被认为是向市场释放积极稳市信号的明确举动。

19日晚间，中国国新宣布已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元增持央企股票；同日，中国诚通也宣布已完成近100亿元增持。

除了“国家队”，上市公司纷纷发布业绩预增公告、增持回购公告，多家券商宣布回购股份，更多私募基金加入自购行列。

证监会召开投资者座谈会

7月20日上午，证监会召开投资者座谈会，与包括大中小散各类投资者的8名代表面对面交流，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。会上，投资者代表结合投资和参与股市的经历和体会作了发言。

大家表示，新“国九条”实施以来，我国资本市场总体呈现稳中向好发展态势。近期，受境外输入性风险等因素叠加影响，A股市场出现较大波动，但“9·26”以来资本市场政策逻辑、创新逻辑、安全逻辑没有改变，短期波动不改变长期向好趋势。建议加强一二级市场逆周期调节，多措并举引导中长期资金入市，规范发展量化交易和AI应用，进一步推动上市公司加大分红力度，提高证券违法犯罪成本，全力推动资本市场高质量发展。

证监会党委书记、主席吴清表示，广大投资者是市场之本，是资本市场最重要的参与群体。证监会将坚持一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，全力维护市场平稳运行，着力提高上市公司透明度和真实性、更好回报投资者，督促行业机构规范经营并提升投资者服务水平，不断健全投资者保护长效机制，坚决维护公开、公平、公正的市场秩序，让投资者更好分享经济和资本市场高质量发展成果。

海外去杠杆风险传导

刚刚过去的一周，A股经历剧烈震荡。特别是科技股跌势突出。

对于本轮下跌原因，业内认为有内外两重因素。外部看，韩股和美股负面影响持续传导至A股，且中东局势反复，地缘风险持续输入。内部看，前期科技行情快速冲高，积累的获利盘和“担心被套”盘集中释放，导致科技股回调明显。

“A股及海外科技股大幅调整，直接触发因素在于海外交易端在去杠杆，A股也间接跟随。”国金证券首席策略官牟一凌称，韩国股市市场融资余额明显下降，期权市场隐含波动率快速下降，显示杠杆资金撤离。

中金公司研究部国内策略首席分析师李求索也认为，海外市场波动的风险情绪传染是A股回调的重要影响因素。韩国股市前期存储龙头涨幅较大，一定程度与投资者大幅加杠杆有关。

“这一轮AI板块上涨并非韩国单一市场的独立行情，属于全球性行情，行情源头在美国，韩国只是行情表现最为极致的市场，日本等全球多地相关板块同步大幅走高，A股也不例外。”有业内人士分析称，近期A股同步下跌，正是全球资金基于同一AI叙事进行跨市场交易调仓的结果，无论行情是资金驱动还是情绪驱动，资金跨市场同步抛售的行为真实存在。

不过，大幅回调之后机构开始看到更多积极因素。华安证券19日观点认为，近日科技板块中报预告亮眼，产业趋势基本面延续强势，确认行情处于第二阶段的特征。本次调整相比历史类似情形已然超调，参考类似行情节奏，修复性快速反弹可期。

A股杠杆压力已释放

经历一周震荡之后，投资者最担心的问题之一就是是否有杠杆踩踏风险。

不过，记者从券商行业内了解到，近期触及平仓线130%的两融投资者数量有所增加，但大多数投资者通过补充担保物的方式缓解风险，少数两融账户被强平，目前A股市场两融风险整体可控。

有大型券商分公司负责人称，近期触及平仓线130%的两融投资者数量，与2015年历史高点相比还不算多，目前大概占此前高峰期的三分之一。

“最近几周，陆陆续续有两融客户都在补保证金，数量有所增加，但是也有一个有意思的现象，就是后期大跌时补充保证金的人数也没有增加很多。”上述券商营业部总经理对记者称，整体而言，目前他所在券商跌破130%平仓线的两融客户不多。

据国投证券观察，A股杠杆资金压力已经在过去一周充分释放。

“此前6月，我们观察到沪深300ETF的大幅流出和融资盘的大幅流入，毫无疑问这放大高位AI科技的波动并加强大盘内生的脆弱性。”国投证券19日观点认为，这一趋势已出现显著反转，过去一周，股票型ETF大规模净流入2052亿元，仅上周五净流入就达到763.49亿元，位于“924行情”以来第三高点。

而融资盘转向大规模流出，仅上周五一个交易日净流出额超过700亿元，也是创下924以来单日净流出额最大的记录。目前融资余额已经回到2.7万亿元附近，接近5月初的水平。

“杠杆资金压力已经充分释放，剩余需要平仓资金量并不大，对应这些资金大概率是在上涨初期逐步买入的，目前还处于浮盈或亏损幅度不大的状态。”国投证券认为，在上周五市场大幅下跌后，“A股高切低指数”加速回落至33%，已经接近30%的历史区间底部。据此推测，本轮从6月中旬开启的高切低再均衡行情已经临近尾声。

风险“防波堤”持续运行

对于海外风险因素变化以及A股下一步走势，有市场人士表示，海外市场仍存在不确定性，但相信A股的韧性和投资价值。

19日晚间“国家队”率先出手，以及上市公司、券商、私募等纷纷宣布增持、回购，更多的护盘信号持续释放。

7月19日晚，中国国新突发公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，坚定支持央企科技创新和高质量发展，旗下国新投资有限公司相关主体已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定，未来还将继续用好用足再贷款这一政策工具，同时配以自有资金继续增持中央企业股票，坚决维护资本市场核心资产战略价值，坚决维护资本市场平稳健康运行。

随后，中国诚通宣布，近日，中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近100亿元。中国诚通坚定看好中国经济和中国资本市场前景，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF，全力维护资本市场平稳运行。

7月15日，国新办举行新闻发布会，介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况。会上，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜再次表态，继续实施支持资本市场稳定发展的两项工具，持续维护资本市场稳定运行。

事实上，自2024年9月以来，监管部门合力构建资本市场“稳市机制”，多项部署已经在持续运行当中。

在今年6月举行的陆家嘴论坛上，证监会主席吴清曾特别强调了资本市场工作“突出‘稳’，着力增强资本市场内在稳定性”。

他表示，为筑牢风险防波堤、防浪堤，证监会会同人民银行创新性推出两项结构性货币政策工具，支持中央汇金发挥类“平准基金”作用，持续加强战略性力量储备和稳市机制建设。同时，中央金融办与证监会和各有关方面发布中长期资金入市指导意见及实施方案，建立健全长周期考核、保险资金长期股票投资试点等制度机制，大力推进公募基金改革。

据他介绍，两年多来，社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值增长85%，净买入A股约1.3万亿元，长期投资力量持续壮大。

盘后分析

A股出现4大积极信号

中长期趋势仍具韧性

昨日，A股市场主要指数涨跌互现。截止收盘，上证指数涨0.85%，深证成指跌0.71%，创业板指涨0.42%，科创综指跌2.28%。全市场成交额27181亿元。

从盘面来看，油气开采、电力板块表现活跃，华银电力、乐山电力2连板。煤炭板块走强，大有能源、兖矿能源涨停。白酒概念震荡拉升，古井贡酒4天2板。PCB、存储芯片概念集体调整。

昨日，A股市场出现四大积极信号：

信号一：20日上午，证监会主席吴清到北京的证券营业部调研并主持召开投资者座谈会，与包括大中小散各类投资者在内的8名代表面对面交流，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。

信号二：20日，多家上市公司、基金公司发布公告，向市场释放加码科技成长、实施股份回购、加大分红力度、自购旗下权益类公募基金等多重积极信号。

信号三：数据显示，7月20日临近尾盘，科创50ETF华夏、创业板ETF易方达、沪深300ETF华泰柏瑞等多只龙头宽基ETF出现大量买盘，带动标的指数翻红。

信号四：据中证海外资讯消息，华尔街巨头花旗集团已调整其新兴市场资产配置，将中国上调至“超配”评级。

中信证券研报称，近期A股市场的阶段性调整主要缘于上涨后的筹码结构再平衡，而非经济基本面或产业趋势逆转。展望后市，伴随中报业绩逐步兑现、市场交易结构优化以及增量资金持续加码，A股中长期趋势仍具韧性，市场有望重新回归以基本面和产业成长为核心的定价逻辑。

综合央视新闻、第一财经等

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