昨日，A股主要指数集体调整。截至收盘时，沪指下跌0.62%，深证成指跌2.73%，创业板指跌3.97%，科创50指数下跌5.38%。白酒、石油、银行、保险等板块逆市上涨，半导体、CPO、PCB、光通信等板块大幅调整。

A股市场昨日上演了一出“高低切换”的戏码。一边是前期风光无限的科技股集体“熄火”，另一边则是充满“烟火气”的白酒、食品饮料和美容护理板块逆势走强，成为资金新的“避风港”。截至收盘，白酒板块涨幅达2.03%，舍得酒业、金徽酒双双涨停。

高位科技股连续回调

昨日盘面最显著的特征就是“跷跷板效应”。半导体、算力等高位科技股遭遇大面积回调，科创综指一度大跌超6%。市场普遍认为，科技板块的剧烈调整源于持仓的极度拥挤和即将到来的业绩验证压力。从中信证券的统计数据来看，二季度电子行业占基金重仓总规模已达39.08%，处于历史高位。

当高位的科技盛宴出现分歧，资金的本能反应就是寻找“洼地”。于是，前期被市场冷落、机构持仓已降至“冰点”的消费板块，成了最适合承接这批避险资金的池子。

大消费板块迎来双重催化

大消费板块昨天的强势并非偶然，而是“筹码出清”与“政策暖风”双重共振的结果。

从筹码结构看，这里的“便宜”是跌出来的。数据显示，截至2026年二季度末，主动权益基金对食品饮料的持仓比例已降至1.5%，环比大幅下降，处于2012年以来的最低水位，白酒板块的配置系数分位数更是降到了0%。这意味着，想卖的人早就卖得差不多了，筹码结构非常干净，只需少量边际资金流入，就能撬动可观的反弹。

从政策面看，消费板块政策提振时有发生。国务院近期批复的《扩大消费“十五五”规划》，锚定了2030年社零总额达到60万亿元左右的目标。作为居民消费中占比32%的基石品类，食品饮料无疑将直接受益于消费总量的系统性扩容。

白酒、美护、食品各显神通

细分来看，各个板块都有着自己的“小故事”。

白酒板块是昨日反弹的绝对主力。舍得酒业、金徽酒强势涨停，贵州茅台也涨超3%。除了资金避险外，贵州茅台近期完成年内第二次价格上调的消息，也为行业注入了强心针。机构认为，虽然行业仍处调整期，但在低基数效应下，下半年报表有望迎来边际改善。

美容护理板块则展现了其独特的韧性。在6月社零总额同比仅增长1%的背景下，限额以上化妆品类零售额却同比增长了12.6%，大幅跑赢大盘。这显示出美妆消费的强劲复苏势头，板块龙头股朗姿股份4日涨近40%。

食品饮料方向的行情则由大众品点燃。一鸣食品的3连板、海欣食品的涨停，反映出市场对乳制品、餐饮供应链等细分赛道周期拐点的期待。原奶价格的企稳回升，让市场看到了乳业盈利修复的希望。

后市研判

短期调整不改长期价值

近日，海外投资者加大了对中国资产的投资力度。富国基金的香港子公司与泰国领先的综合金融集团KiatnakinPhatra（下称“KKP”）达成合作，KKP发行的联接基金首发即募得超1亿美元。该基金主要投向富国香港旗下的一只大中华区权益类公募基金。

KKP指出，中国股票的投资吸引力正再度增强。此次联接基金首发的热烈认购是泰国投资者信心回暖的直观体现——他们正主动寻找中国经济向新经济转型过程中的投资机会。KKP董事总经理YuthapolLaplamool表示：“尽管中国股市近期面临短期压力，但当前仍是布局良机。中国股票估值仍处于相对较低水平，且全球投资者的配置比例依然偏低，随着市场信心逐步恢复，资金有望持续回流中国市场。”

对于近期科技板块的震荡走势，鹏华研究驱动混合基金经理姜灿慧表示，前期科技叙事顺畅和加息预期同时抽血传统价值和有色行业，部分科技股显著超涨，低位价值股显著超跌，市场风格有再平衡压力。尽管AI赛道短期交易拥挤，近期市场对AI产业叙事的焦虑也有所提升，但产业实质进展并未看到显著破坏。目前来看，模型升级迭代仍在进行，全球数据中心建设持续推进，国内扩产进程刚刚提速，对科技板块后市依然保持信心。

资金动向

大量资金借道ETF入市

近期，资金持续加仓股票型ETF。7月29日，市场“V”形反弹，当日股票型ETF净流入412.23亿元。从资金流向看，宽基ETF依然是资金重点加仓方向。

具体来看，中证1000ETF南方净流入57.14亿元，中证500ETF南方净流入43.39亿元，科创50ETF华夏净流入40.15亿元。创业板ETF易方达、中证1000ETF华夏、沪深300ETF华泰柏瑞等净流入均超28亿元。

本周前三个交易日，股票型ETF净流入合计已超过820亿元。值得一提的是，本周股票型ETF单日净流入额均超百亿元，并且呈现单日净流入资金不断增加的态势。7月27日，股票型ETF资金净流入141.7亿元。7月28日，股票型ETF资金净流入276.95亿元。

拉长时间看，ETF已成为资金入市的重要渠道。Choice数据显示，7月以来，截至7月29日，股票型ETF资金净流入4561.21亿元。这也创下股票型ETF月度净流入金额新高。

7月以来，8只ETF“吸金”超百亿元。其中，科创50ETF华夏净流入388.6亿元，创业板ETF易方达净流入329.44亿元，沪深300ETF华泰柏瑞净流入323.51亿元。此外，科创半导体ETF华夏、中证1000ETF南方净流入也均超250亿元。

后续更多增量资金可期。易方达基金相关人士表示，近期市场有所调整，但短期波动不改市场长期向好趋势。首批18只主动管理ETF近日上报，有望为A股注入可观的增量资金。该类产品将主动管理能力与ETF透明高效的机制相结合，为投资者提供新的配置工具，也为中长期资金高效参与市场创造更便利的条件。其持仓透明、风险清晰的特点，有助于各类资金在市场波动中布局，发挥逆周期调节作用。

板块掘金

估值进入相对低位

存储概念股深V反弹

昨日午后，部分存储芯片概念股大幅异动。德明利直线封板，佰维存储、江波龙、兆易创新等个股上演深V反弹。龙头股长鑫科技也一度翻红，此前一度跌超6%。

前晚，兆易创新公告，为增强投资者信心，稳定及提升公司价值，公司董事长朱一明提议公司通过集中竞价交易方式回购10亿元~20亿元A股股份，回购完毕后将依法进行注销并减少公司注册资本。同时，朱一明拟自2026年12月13日至2027年7月29日期间内以自有或自筹资金增持公司股份，增持金额不低于10亿元。

而在数天之前，江波龙的控股股东、实际控制人、董事长兼总经理蔡华波提议公司以4亿元~8亿元回购股份，用于股权激励或员工持股计划。佰维存储的控股股东、实际控制人、董事长孙成思提议公司以2亿元~2.5亿元回购股份，用于注销并减少注册资本。

另外，德明利27日晚公告，公司控股股东、董事长李虎现自愿承诺12个月内，不以任何方式减持其持有的公司股票，以实际行动维护公司股权结构稳定及中小投资者利益。

27日晚间，合肥产投集团发文表示，作为长鑫科技的创始股东和最大国有投资人，合肥产投集团未来将继续践行长期主义、耐心资本的理念，一如既往地支持长鑫科技发展，深化全方位合作，共同助力合肥市打造具有全球影响力的集成电路产业高地。

7月28日，明晟公司（MSCI）发布公告称，长鑫科技将被纳入MSCI中国全股票指数，于8月10日正式生效。

作为全球最大内存芯片制造商，三星电子的盈利能力吸引了市场广泛关注，投资者正在寻求证据证明人工智能热潮带来的巨大投资和高估值是合理的。

周四，三星电子发布的财报显示，公司第二季度营收同比增长130%，至171.49万亿韩元；当季营业利润同比猛增1813.8%，达到89.49万亿韩元，超出市场预期；净利润为71.62万亿韩元，较上年同期的5.11万亿韩元增长1299.9%。这家全球最大的存储芯片制造商连续第三个季度录得创纪录的季度营收和营业利润。

三星电子的半导体事业部门第二季度实现了127.5万亿韩元的销售额和89.2万亿韩元的营业利润，创下历史新高。这一强劲表现得益于全球对人工智能基础设施投资的持续增长，这导致半导体供应紧张，使存储芯片价格居高不下。

分析人士认为，近期存储芯片板块经历了深度回调，估值已进入相对低位区间，吸引部分抄底资金入场；与此同时，兆易创新、江波龙、佰维存储等公司相继推出增持或回购计划，有效稳定了市场预期。此外，韩国存储巨头三星电子当日披露的业绩超预期，也为板块情绪提供了外部催化。综合财联社、上海证券报等